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六个核桃也需“补脑”:2016年业绩下滑已达30%

收藏 评论 发布时间:2017-01-16 来源:新金融观察

  生产六个核桃的养元再次踏上了上市之路,面临百亿元关卡和市场大考,养元也需要“补脑”了。

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  再谋上市

  2016年的岁末,河北养元智汇饮品股份有限公司(以下简称:养元)向证监会提交了招股说明书,于是,这家生产核桃饮品的“低调”公司再次走进公众视野。

  “以往,只知道六个核桃饮料,对生产企业一无所知。”一该饮品的“粉丝”对记者说。

  在他看来,因其广告再三强调“六个核桃”,以至于普通消费者对养元略感陌生也属正常。而他之所以能成为养元的“粉丝”,只因养元有个好故事。

  2013年,白酒行业因各项禁令而遭遇“寒冬”。与衡水老白干“同根”(2005年底,养元曾因资产质量不佳被剥离出国营的老白干集团,并由58名高管以309.49万元的对价实现了管理层收购)的养元却在那一年将销售目标锁定在了100亿元。

  当年7月的一次行业内聚会上,养元的高层感慨良多,“就连老白干集团的高管也没想到,那个历经几次濒临‘解散’的养元,会比老白干做得好”。

  然而,养元在没有被剥离前,其经营状况特别不好,年销售额始终无法突破400万元。2001年的某个冬夜,几个骨干又聚在一起准备吃一顿“散伙饭”,然后各自离开。但终因彼此的不舍和不甘,让他们坚持下来,并走到今天。

  在行业内的培训课堂上,这段“从散伙饭到行业巨人”的故事被不断提及。

  当然,突破和发展也不是一蹴而就,养元这期间的故事也总是跌宕起伏,“虽然六个核桃还无法一统南北市场,但终究还是走出了属于自己的发展之路。”前述粉丝表示,如果这次上市成功,养元就又有新故事要讲了。

  业绩遭疑

  事实上,这已经不是养元第一次谋求上市了。2011年,养元的IPO申请在上会前一天被发审委宣布“取消”,给出的理由是,“尚有相关事项需要进一步落实”。

  虽然个中缘由并没有明示,但彼时的媒体还是将问题的焦点指向了其“广告涉嫌虚假宣传”的层面。

  如今,养元谋求上市除了想将募集资金用于两个投资项目(“营销网络建设和市场开发项目”和“衡水总部年产20万吨营养性植物蛋白饮料项目”)外,更期望通过上市,“进一步巩固和强化竞争优势、行业地位,不被竞争对手赶超。”其招股说明书披露。

  其披露的数据显示:2013—2015年全年以及2016年上半年,养元的综合毛利率分别为38.40%、39.04%、46.30%和51.54%。在净利方面,2013年、2014年、2015年和2016年上半年,养元净利润分别15.82亿元、18.31亿元、26.2亿元和13亿元,2014年、2015年同比增幅分别为16%、43%。这其中,养元2015年的销售业绩是91.17亿元。

  这些看起来亮眼的数据背后,是深深的“疑问”。“利润高到这个程度,六个核桃中究竟有多少真材实料?”“现金流如此充沛还有必要上市?”“养元产品种类单一,已经出现发展瓶颈,上市就能有所改善?”……随着养元招股说明书的披露,行业内的质疑声也开始此起彼伏。

  “关键是2015、2016年,食品饮料行业的现状几何,大家都很清楚。养元百分之十几的增长是有的,但就其公布的数据而言,有些‘夸张’了。”两位饮料行业的职业经理人分别对记者表达了趋同的观点。

  “别的不说,在其重点市场之一的河南,年末礼品袋(用于装成箱产品的手提袋)的制作就比2015年下滑了25%。”一河南的职业经理人说。

  无独有偶。“2016年,养元的业绩下滑已经达到了30%。”另一快消行业的资深业内人士表示,这其中,除了产品的淡旺季明显之外,过分依赖节日促销,以至于夸张到有的经销商在每年的过年期间能实现全年销售额的80%,其余的时间只能做别的。

  风险颇多

  糟糕的是,近几年,六个核桃备受“山寨”产品的影响,以至于养元在前面开拓市场,诸多小企业在后面侵占市场。与此同时,南方的椰树椰汁、北方的露露以及新晋的其他品牌都会增加养元的竞争成本。

  另一个隐患是商标。虽然六个核桃名声在外,但其商标申请却一直悬而未决。商标5127315目前的状态是“无效宣告中”;商标21515294显示,“申请等待受理中”;“经常用脑多喝六个核桃”商标无效……

  比之更糟糕的是,冠名了《最强大脑》的六个核桃却无法证明产品真的有助于“补脑”。

  一份来自北京优恪科技有限公司的检测报告显示,在10款植物蛋白饮料中,养元精研型六个核桃低糖植物蛋白饮料的评级为B良,“表现稍差”。

  “同样的检测,还是有4个产品获得A(优),如此一来,补脑一说显然会大打折扣。”前述业内人士说。

  更重要的是,养元的经销商现状也没有招股说明书中那般完美。

  采访获悉,近两年,因资金压力导致经销商跑路者增多,其重点市场河南就跑了五六个,“因部分经销商已经收了货款,导致后来接盘的经销商很难开展工作,虽然养元也有善后,但并不彻底,这将直接影响养元未来在河南市场的销售。”前述职业经理人称。

  有媒体公开报道,2016年年初山东也有经销商跑路,不论其善后事宜是否妥当,都将影响养元的美誉度。

  虽然其招股说明书也细数了未来可能遭遇的“风险”,但对解决之道,养元官方并没有正面回应,仅告诉记者:“以预披露的招股说明书为准。”

编辑:木夕
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