•   
  •   
  •   
    微博登陆 QQ登陆
  • 返回首页
当前位置:首页>资讯>酒类>茅台调研:利润能否突破200亿 市值能否守住6000亿?

茅台调研:利润能否突破200亿 市值能否守住6000亿?

收藏 评论 发布时间:2017-09-05 来源:财经杂志

记者历时一个月,深入调研揭示茅台酒涨价真相,发现其业绩增长潜力和部分业务不足。若在2018年春节后茅台酒出厂价提升,其后续利润有望继续增长。

喝酒的人都知道,贵州茅台最近涨价厉害;炒股的人更知道,贵州茅台股价涨得更多。不过,随着茅台股价触及500元、市值超过6000亿,围绕这家明星上市公司的利润增长和估值分歧也越来越多。很多投资者开始恐高,亦有很多机构继续看多。真相究竟如何?

8月25日,记者获准进入茅台酒厂。包装车间温度稍显闷热,几十名员工在紧张对茅台酒进行包装和装箱,几名员工正熟练地在茅台酒瓶上系上“红丝带”。另一侧的生产线上,一名员工聚精会神检查茅台酒瓶质量,不时将有问题的酒瓶丢到废品车里,合格的酒瓶继续在生产线上消毒、入酒、封盖。

与茅台酒包装车间和生产线忙碌相对应的是,作为中国白酒最具号召力的民族品牌,在经历过四年左右的阵痛后,随着居民收入增长和白酒行业整体复苏,茅台酒终又迎来了股价、酒价的双双暴涨,大有黄金十年再现的繁荣景象,部分经销商已经将价格涨至近1600元/瓶。

贵州茅台.jpg

茅台酒终端价格高企的背后逻辑是什么?谁是幕后的推手?目前茅台酒厂是什么场景?酒厂新厂区进展如何?贵州茅台采取哪些措施抑制茅台酒终端价过快上涨?茅台酒出厂价是否及何时上调?公司后续业绩如何?

《贵州茅台价值几何:500元?6000亿?》主辅两篇文章一万七千字,记者分别以媒体、购酒者身份采访、实地调研参观茅台酒厂、机构投资者及北京、茅台镇酒商和经销商,试图为投资者揭开贵州茅台股价和酒价后的逻辑、各利益相关者目前的真实想法,以及此轮“盛况”背后暗藏的隐忧和市场各方的建议。

6000亿市值贵不贵?

“我们销售公司正点下班,基本不加班。” 营销公司一位女性员工在当日下午6点走出销售大楼时对记者表示,公司近期员工正常上下班。

在茅台酒厂看起来“一切如常”的背后,二级市场的贵州茅台则不“平静”。2016年1月4日至2017年8月29日,贵州茅台以133.04%的涨幅成为市场一大牛股。

随着茅台股价的不断上涨,主力资金呈现加速净流出的状态。Wind资讯统计显示,自5月1日起主力净流入金额呈现加速流出状态,贵州茅台在主力资金先是净流入,随后净流出,而泸州老窖的资金流向却相反。

茅台酒价飙涨背后

记者近日走访了北京市场和茅台镇当地,发现茅台酒(飞天53度500ML)北京普遍存在缺货现象,部分经销商价格涨至近1600元/瓶。

北京一位茅台二级经销商对记者说,现在茅台酒两三天一个价格,目前公司有部分存货,如果要30箱左右的话,需要向领导申请批准,每瓶价格在1500元-1600元左右。

记者调查发现,在茅台镇购买茅台酒有两种渠道,一种是联系当地“专业”人士从民间酒库取货,或者由“专业”人士拿着取货单从茅台酒厂取货,这种渠道价格甚至突破1600元/瓶,加上中间费用接近1700元/瓶;另一种渠道在当地“专业”人士带领下跟随酒厂出货车到贵州毕节,跟经销商“成交后”提货。

多路资金囤货知多少?

“我们这里300件(箱)起出货,现在店里没货,也不零售。”北京高碑店一家贵宾品鉴中心门店的工作人员对记者指出,目前老板有些存货不愿意卖,一方面是为了满足老顾客,另一方面想在中秋节、国庆节出货,那时预计能涨到1500元-1600元,虽然茅台公司要求多卖货,但老板并不愿意。

一位业内人士向记者播放了一段视频,视频中有大量包装好的茅台酒,视频中人表示这只是公司普茅的库存量的一角,至少有几千箱。该市场人士表示,视频是一个茅台酒经销商发出的,意在炫耀该公司有巨大的库存,有很大的利润。

据悉,在茅台镇有上百名茅台酒炒家,2000箱、3000箱的货能一口吃下,有的炒家资金上亿元。

高价撼动茅台消费需求

董宝珍对记者表示,当茅台酒开始涨至1500元的时候,真正的民间消费开始萎缩。

但斌认为,今明两年,茅台酒的价格在1500元左右会比较合理,根据目前市场的反映,超过1500元后民间消费基础可能会受到动摇。

茅台集团党委书记、总经理李保芳在今年5月“近期茅台酒市场管理工作情况座谈会”上指出,要从讲政治的高度来看待茅台酒的价格,如果“价格上来了,百姓不买了,市场没有了”就是对茅台持续稳定健康发展最大的伤害。

5月,贵州茅台第三次关于稳价和市场管控的重量级别专题性会议,对茅台提出市场价不得超过1300元的控价铁腕要求。

李保芳在8月21日指出,当前,茅台供不应求的现象已经成为常态,要加大力度规范茅台酒市场,要大胆治理倒酒的“黄牛党”。

据悉,茅台渠道囤积难控的根源在于渠道结构单一,依赖形成于20年前的专卖店体系,亦受制于专卖店。当渠道囤积炒作时,茅台酒厂并没有完整的管控工具。

茅台酒出厂价有望提高

在今年7月底的党委专题会议上,茅台集团公司提出增加基酒产能,2018年1月之前,要开工建设6400吨茅台酒基酒新增产能项目,确保2019年茅台酒基酒产能达到5.5万吨。

茅台新厂区一位安装电力设备的工作人员对记者指出,正在施工的地方是茅台酒的制曲、制酒新厂区,由于电力设备是这个工程的最后环节,整体工程应该即将完工。

但斌指出,贵州茅台从2016年开始为2019年-2020年预留基酒,目的就是想解决届时供应下滑的问题,这也是今年上半年供应略为短缺的原因之一。相信到了2019年-2020年,基酒供应不足的问题可以被顺利解决。

虽然茅台通过增加网上零售、要求经销商限价等措施来限制茅台酒的价格效果是否有效尚难判断,但消费端的价格强劲,也给贵州茅台提高茅台酒的出厂价提供了客观条件。

但斌指出,茅台酒的出厂价在2018年初可能进行上调,因为往后几年茅台的供应量增长比较有限,需要靠提价为业绩增长提供双轮驱动。

董宝珍表示,茅台酒出厂价可能会在2018年春节后淡季提高,按照惯性,提价幅度应该在10%-15%。

有业界人士预计,按照目前销量,如果2018年贵州茅台的茅台酒出厂价上调10%-15%,则当年净利润保持30%的增幅难度不大,市盈率在20倍-25倍比较合理。

同时附上我们基于十几份研报的综述,在机构一致预期贵州茅台未来几年业绩增长可期的背后,也有对终端价格失控影响公司发展、系列酒收入大增拉低公司毛利率而影响估值的担忧。

编辑:暖暖
免责声明:凡注明来源本网的所有作品,均为本网合法拥有版权或有权使用的作品,转载必须注明出处。另外,评论性文章仅为作者个人观点,不代表本网立场。非本网作品均来自互联网,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如您有任何疑问请添加九州糖酒网官方微信(www_9ztj_com)进行反馈。
  • [
    票]
  • 好文[
    票]
  • 枪手[
    票]
  • 雷人[
    票]
  • [
    票]
  • 标题党[
    票]
相关阅读
已有
 
参与评论
网友评论
↓点击加载更多评论
精选图文
本周本月热点新闻
关于网站
网站简介 服务项目
我们的团队 战略规划
帮助导航
服务中心常见问题
积分兑换网站地图
意见反馈手机应用
常用工具
产品报价产品对比
品牌查询商家地图
咨询底价
联系我们
电话:0371-87551029
Q Q:3144391447
投稿:tg@9ztj.com
本站关键词:九州糖酒网|糖酒网|糖酒 合作热线:0371-87551029 Email:9ztj@9ztj.com
Copyright©2014-2017 by www.9ztj.com all rights reserved 九州糖酒网 版权所有
豫ICP备14024319号

豫公网安备 41010402002057号