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投资周报:旺季至、催化起白酒与乳业齐飞

收藏 评论 发布时间:2017-09-27 来源:兴业证券

9月第四周食品饮料指数上涨2.31%,超过大盘2.15ppt:9 月第四周大盘上涨,沪深300 指数上涨0.17%,食品饮料板块上涨2.31%,走势在板块第三。食品饮料子行业,乳品涨幅最大,上涨3.55%。其他子行业:食品综合(-0.93%)、白酒(+2.69%)、黄酒(+1.23%)、调味发酵品(+3.18%)、葡萄酒(+0.87%)、啤酒(-1.36%)、其他酒类(-1.42%)、肉制品(+1.76%)、软饮料(-0.67%)。

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重点数据:1)生鲜乳价格同比上涨,婴幼儿奶粉价格同比上涨。截至9 月13日主产省(区)生鲜乳平均价格3.45 元/公斤,同比上涨0.29%,环比上涨0.58%;9 月15 日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为173.66 元/公斤,同比上涨4.41%,环比上涨0.09%。2)猪肉价格环比上涨,9 月22 日猪粮比为7.77。9 月22 日猪肉价格21.55 元/公斤,环比上涨0.28%;仔猪价格35.08 元/公斤,环比下降2.74%,生猪价格14.53 元/公斤,环比下降0.34%;9 月22 日猪粮比为7.77。

维持行业“推荐”评级:9 月组合:贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒酒鬼酒天润乳业。

本周观点:旺季至、催化起,白酒板块投资机会明显。“长中短”三维度综合考量,认为白酒板块投资机会明显并能够持续,继续推荐。1)长:

大众消费升级、品牌度集中推动名优白酒企业超行业发展,坚定看好上市名优酒企表现及投资机会;2)中:库存仍低、价格天花板仍远,涨价预期推动库存周期加速,白酒板块中期景气度向上不断强化、名优酒企加速发展;3)短:旺季迹象明显终端需求强劲,茅台三季度业绩爆表,白酒板块行情演绎进行中。

本周渠道调研显示,茅台批价稳中有升(全国批价企稳回升至1350 以上、按箱团购价更高,部分经销商库存告罄,云商平台缺货),五粮液批价依旧坚挺在810-830 之间,国窖1573 批价小幅上扬在740 附近,媒体报道洋河股份完成全年任务、双节配额基本抢完,另外了解到山西汾酒7、8月份销售情况能够延续中报趋势,并且是青花、老白汾等价位高产品放量推动。综合本周信息认为中秋旺季特征明显,前期禁酒令、批价下行等负面情绪在强劲终端需求面前不攻自破,旺季热情不断传递至资本市场叠加茅台三季度有望爆表,白酒板块投资机会明显。

深度资料《食品饮料3 大行业跨市场对比全解析》:我们对乳业、卤鸭、啤酒3 个细分子行业大陆和香港市场可比标的进行全面分析,在更广阔的市视角下寻找投资机会。

天润乳业深度报告《酸奶届乔布斯缔造的奇迹——Chobani 启示录》:Chobani 证明了在大企业垄断的行业中,小企业可以通过发掘利基市场,抓住产品、营销、渠道的变革机会,实现弯道超车成长为大企业。天润乳业未来很有可能凭借产品研发优势,短保产品的运营管理壁垒,成为低温乳制品的龙头之一。

《绝味食品调研纪要》:新店下沉空间巨大,下半年考虑提价。原料价格对中长期毛利影响不大,且提价及产品结构优化将对毛利形成正面带动,业绩增长无忧。

编辑:暖暖
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